4月11日，人民銀行發(fā)布的3月金融數(shù)據(jù)超出不少機(jī)構(gòu)的預(yù)期。專(zhuān)家表示，3月金融數(shù)據(jù)反映出寬信用有新進(jìn)展，下階段需發(fā)揮好貨幣政策工具作用，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　3月新增信貸突破3萬(wàn)億元

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度，人民幣貸款增加8.34萬(wàn)億元，同比多增6636億元。3月份，人民幣貸款增加3.13萬(wàn)億元，同比多增3951億元。

　　“由于‘季末’現(xiàn)象，3月信貸投放規(guī)模一般會(huì)比較高?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然新增信貸超出市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)構(gòu)層面的改善還不夠明顯。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好一般會(huì)比較低，更傾向于支持重點(diǎn)基建項(xiàng)目。

　　從居民貸款來(lái)看，東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，3月居民短期貸款和中長(zhǎng)期貸款環(huán)比均季節(jié)性多增，但同比仍處于少增狀態(tài)。

　　3月企(事)業(yè)單位貸款投放呈現(xiàn)回暖跡象。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，3月中長(zhǎng)期貸款同比多增，反映出企業(yè)信貸需求有所改善；短期貸款增加則反映企業(yè)短期交易活躍度增加，相應(yīng)增加了短期流動(dòng)性需求。

　　新增社融超預(yù)期回升

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)12.06萬(wàn)億元，比上年同期多1.77萬(wàn)億元；3月，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為325.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

　　在專(zhuān)家看來(lái)，3月社會(huì)融資規(guī)模增量超出市場(chǎng)預(yù)期是3月金融數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)?！皬慕Y(jié)構(gòu)看，表內(nèi)信貸、表外融資、政府債券融資是帶動(dòng)3月社會(huì)融資規(guī)模增量多增的主要因素?！泵裆y行首席研究員溫彬說(shuō)。

　　連平認(rèn)為，3月社會(huì)融資規(guī)模增量中增加明顯的是政府債券融資，尤其是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券融資相比前一階段大幅增加，體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力。企業(yè)債券融資數(shù)據(jù)也可圈可點(diǎn)。政府債券和企業(yè)債券融資快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭有望延續(xù)。

　　3月末，廣義貨幣(M2)余額249.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%；狹義貨幣(M1)余額64.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速與上月末持平。

　　在周茂華看來(lái)，3月M2同比增速超預(yù)期主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖、存款派生能力有所增強(qiáng)和財(cái)政支出力度加大所致。同時(shí)，M1同比增速高于預(yù)期，主要是受企業(yè)活期存款增加帶動(dòng)，也與房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回暖有關(guān)。

　　“當(dāng)前M2同比增速已略高于名義GDP增速，這是在貨幣政策逆周期調(diào)控發(fā)力時(shí)期的正?，F(xiàn)象，未來(lái)還有小幅上行空間。”王青說(shuō)。

　　貨幣政策仍需發(fā)力

　　雖然3月金融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但專(zhuān)家表示，總量強(qiáng)、結(jié)構(gòu)弱的特征仍比較明顯，后續(xù)貨幣政策調(diào)控需進(jìn)一步發(fā)力。

　　“當(dāng)前，外部形勢(shì)更趨復(fù)雜多變，穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)艱巨?！睖乇虮硎荆瑥?月物價(jià)數(shù)據(jù)看，我國(guó)物價(jià)溫和可控，對(duì)貨幣政策掣肘有限。后續(xù)應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的政策基調(diào)，堅(jiān)持以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款等工具，加大對(duì)市場(chǎng)主體的紓困力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　周茂華認(rèn)為，3月金融數(shù)據(jù)有助于緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。后續(xù)穩(wěn)健貨幣政策應(yīng)保持靈活適度，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、降息及結(jié)構(gòu)性工具，在確保貨幣供應(yīng)合理適度情況下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　“按照穩(wěn)增長(zhǎng)‘政策措施靠前發(fā)力，適時(shí)加力’的要求，二季度降準(zhǔn)降息的概率在變大。其中，降準(zhǔn)能夠切實(shí)提升銀行放貸能力，降息則有助于激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。預(yù)計(jì)全面降準(zhǔn)和政策性降息快有望在4月落地，這將引導(dǎo)后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢(shì)頭，信貸和社融結(jié)構(gòu)也將逐步改善?！蓖跚嗾f(shuō)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)